Bank Al-Maghrib : Le mystérieux voyage de l’assouplissement monétaire se poursuit
Points Importants à Retenir
| Point | Description |
|---|---|
| Fin du Resserrement Monétaire | Le retour des taux réels en territoire positif reflète la fin du cycle de resserrement monétaire par BAM. |
| Début d’un Nouveau Cycle Accommodant | Le changement de cap monétaire mondial justifie le démarrage d’un cycle monétaire plus flexible. |
| Perspectives de Désinflation | Les prévisions inflationnistes rassurantes encouragent la poursuite de l’assouplissement monétaire. |
| Soutien du Pouvoir d’Achat | Les mesures de l’Etat pour cibler les populations démunies et soutenir le pouvoir d’achat influencent positivement les projections anti-inflation. |
Analyse du Nouveau Cycle Monétaire
La fin du cycle de resserrement monétaire par **Bank Al-Maghrib (BAM)** ainsi que le début d’un **nouveau cycle économique accommodant** peuvent être expliqués par la diminution des **tensions inflationnistes**, la nécessité de stimuler la **croissance nationale** et le tournant monétaire mondial, selon un rapport d’**Attijari Global Research (AGR)** intitulé « Un pivot monétaire ouvrant la voie à une nouvelle phase d’assouplissement ».
Contexte Global
Ce pivot monétaire se développe dans un contexte marqué par plusieurs éléments :
- Le retour des taux réels en **territoire positif**
- La transmission du **resserrement monétaire** vers des taux débiteurs
- Le lancement des **chantiers sociaux** de l’Etat et des mesures ciblées pour les **subventions**
- L’absence de tension visible sur le **dirham** malgré la volatilité de la paire **EUR/USD**
Prévisions et Orientations Futures
En raison des prévisions inflationnistes rassurantes et de la réduction visible des **pressions sur l’épargne nationale**, BAM pourrait continuer son **assouplissement monétaire en 2024**, facilités par la réduction des TD à l’international, ce qui simplifierait le financement extérieur du **Trésor** et atténuerait les pressions sur le **déficit de liquidité bancaire**.
Hypothèses de Baisse des TD
**Bank Al-Maghrib** pourrait procéder à une ou plusieurs baisses de son **taux directeur (TD)** au cours des 12 prochains mois, en supposant un **environnement inflationniste contrôlé**. Deux tendances majeures soutiennent cette direction :
- Des perspectives favorables à la **désinflation**
- Le pivot monétaire de la **Banque centrale européenne (BCE)** prévu en juin 2024
Les mesures mises en place par l’Etat pour mieux cibler les **populations démunies** et soutenir le **pouvoir d’achat** des ménages sont des gages de sécurité face à l’évolution future de l’inflation.
FAQ
Quels sont les principaux facteurs influençant la décision de BAM ?
La baisse des tensions inflationnistes, les impératifs de soutien à la croissance nationale, et le changement de cap monétaire mondial.
Quels effets attendre de l’assouplissement monétaire en 2024 ?
Une facilitation du financement extérieur du Trésor et la limitation des pressions sur le déficit de liquidité bancaire.
Pourquoi la BCE est-elle mentionnée dans ce contexte ?
Elle joue un rôle clé avec son pivot monétaire prévu en juin 2024, influençant les tendances économiques globales.
Comment l’Etat soutient-il cette politique monétaire ?
Par des mesures de ciblage des subventions et de soutien au pouvoir d’achat des ménages.
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