Système Financier sous Contrôle : Dévoilement des Risques Systémiques
Key Takeaway
| Point Clé | Détails |
|---|---|
| Ralentissement Économique | Prévisions de ralentissement mondial en 2026. |
| Solidité du Système Financier | Système national solide malgré des défis de liquidité. |
| Investissement en Croissance | Prévisions de croissance nationale à 5% en 2025. |
| Normalisation Budgétaire | Réduction du déficit du Trésor à 3% d’ici 2026. |
État de l’Économie Mondiale
La conjoncture mondiale est en déclin, subissant les effets des droits de douane des États-Unis et de tensions géopolitiques qui annoncent un ralentissement en 2026. Le Comité de coordination et de surveillance des risques systémiques (CCSRS) a évalué le système financier national, le qualifiant de solide grâce à ses fondamentaux améliorés et ses marchés dynamiques. Toutefois, il reste vigilant face au durcissement de la liquidité bancaire et à un niveau élevé de créances en souffrance, tout en examinant le potentiel d’une bulle mondiale de l’IA.
Réunion du CCSRS
Le CCSRS a tenu sa 22e réunion à Rabat le 23 décembre, signalant un tournant dans le cycle économique. L’économie mondiale, encore influencée par les hausses tarifaires du premier semestre, entre dans une phase de décélération.
Perspectives de Croissance
Le Comité indique que, malgré une résilience relative, l’économie mondiale ralentira en 2026, avec une amélioration attendue seulement en 2027. Les projections de Bank Al-Maghrib prévoient une croissance nationale de 5% en 2025, suivie d’une stabilisation à environ 4,5% pour 2026-2027.
Inflation et Équilibres Extérieurs
- L’inflation prévue à 0,8% en 2025.
- Estimation d’augmentation à 1,3% en 2026.
- Déficit courant projeté sous 2% du PIB.
- Réserves officielles couvrant confortablement les importations.
Normalisation Budgétaire
La trajectoire budgétaire tend vers une normalisation progressive, avec une réduction du déficit du Trésor de 3,8% du PIB en 2024 à 3% d’ici 2026-2028. Le ratio de la dette publique devrait retourner vers 64% du PIB à l’horizon 2028.
Liquidité Bancaire
Le besoin en liquidité bancaire est projeté à passer de 132 milliards de dirhams en 2025 à près de 158 milliards en 2027. La progression de la circulation fiduciaire est également attendue.
Concours au Secteur Non Financier
Les crédits au secteur non financier pourraient atteindre 4,1% en 2025, mais les créances en souffrance restent élevées à 8,7% à fin septembre 2025, bien que le taux de provisionnement s’améliore à 69%.
Performance du Secteur Bancaire
La rentabilité du secteur bancaire est soutenue, affichant une hausse de 25% à fin juin 2025, grâce aux activités de marché et d’intermédiation. La solvabilité reste solide avec des ratios de fonds propres largement supérieurs aux normes réglementaires.
Les Tests de Résistance
Les tests de résistance effectués par Bank Al-Maghrib confirment la capacité du système à absorber les chocs, avec des ratios de liquidité à court terme respectant les exigences.
Stabilité des Infrastructures Financières
Les infrastructures de marché financier présentent une résilience significative tant sur le plan financier qu’opérationnel. Le secteur des assurances demeure solide, avec une croissance des primes de plus de 8%.
Actifs et Marchés Boursiers
L’indice MASI a progressé de plus de 28% sur un an, avec une capitalisation boursière dépassant 1.000 milliards de dirhams, sans augurer d’une volatilité extrême.
Souscriptions et Investisseurs
Le marché obligataire conserve une orientation baissière des taux, avec des OPCVM enregistrant des niveaux record de souscriptions. L’intérêt croissant des investisseurs individuels stimule une diversification nécessaire des financements.
Évaluation des Risques Systémiques
Le CCSRS a souligné que, malgré une cartographie des risques synergiques, aucune instabilité majeure n’a été identifiée. Le suivi continu reste essentiel dans un contexte mondial instable.
Combat contre le Blanchiment de Capitaux
Le CCSRS a également pris note de l’évaluation du dispositif national de lutte contre le blanchiment de capitaux, prévu pour novembre 2026.
Nouvelle Feuille de Route
Une feuille de route stratégique a été validée lors de la réunion pour renforcer la stabilité financière face aux risques croissants. Elle se concentre sur cinq axes, notamment :
- Renforcement des cadres institutionnels.
- Analyse macro-prudentielle avancée.
- Développement des outils macro-prudentiels.
- Réponses rapides en cas de choc.
- Amélioration de la communication sur les risques systémiques.
FAQ
Quels sont les principaux défis économiques pour 2026 ?
Le ralentissement de la croissance mondiale et les tensions géopolitiques.
Quelle est la prévision de croissance du Maroc ?
Prévision de 5% en 2025, avec stabilisation à 4,5% pour 2026-2027.
Comment se porte le secteur bancaire ?
Le secteur bancaire affiche une rentabilité solide et une bonne solvabilité.
Quels sont les efforts dans la lutte contre le blanchiment ?
Evaluation nationale de lutte contre le blanchiment prévue pour novembre 2026.
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