Stabilité Financière : Un Équilibre Précaire sur le Fil du Rasoir
Key Takeaway
| Points clés |
|---|
| Vulnérabilités du système financier malgré des indicateurs positifs. |
| Augmentation des créances douteuses à 8,8% en avril 2025. |
| Stabilité du marché boursier mais volatilité accrue. |
| Réforme des retraites en attente. |
État général du système financier
La dernière analyse de stabilité financière réalisée par Bank Al-Maghrib souligne que, malgré des indicateurs généralement positifs, des vulnérabilités persistent au sein du système financier.
Depuis plus d’un décade, les évaluations relatives à la solidité de ce système sont plutôt rassurantes. En effet, les diverses mesures bancaires, couplées à une réglementation efficace et une croissance soutenue, créent un tableau presque immunisé contre les crises.
Fragilités sous-jacentes
Toutefois, une attention particulière doit être portée aux fragilités émergentes, qui ne se reflètent pas toujours dans les ratios financiers. Le Comité de coordination et de surveillance des risques systémiques (CCSRS) a récemment examiné cette situation lors d’une réunion au siège de Bank Al-Maghrib.
Le Maroc affiche une croissance estimée à 4,6% en 2025, une baisse de l’inflation à 1,1%, ainsi qu’une réduction progressive du déficit budgétaire. Cependant, certaines vulnérabilités demeurent présentes, nécessitant une vigilance accrue.
Évolution du crédit bancaire
Une étude de Bank Al-Maghrib révèle une hausse du crédit bancaire au secteur non financier, atteint 6% dans la période 2025-2026, comparé à 2,7% en 2023 et 2024.
- Créances en souffrance :
- Augmentation de 8,4% à 8,8% à avril 2025.
- Taux de provisionnement stable autour de 68%.
Cette croissance du crédit, bien qu’encourageante, soulève des interrogations quant à la rigueur des critères prudentiels.
Risques liés au marché
Le secteur bancaire a observé une augmentation de 24% de son résultat net, favorisée par la tenue des marchés, avec un rendement des fonds propres à 9,5%.
Ces résultats raisonne une concentration des bénéfices sur des segments plus volatils, renforcés par une croissance significative des plus-values latentes du secteur assurantiel (+70,7%).
Volatilité du marché boursier
Le MASI a connu une performance de 25% en date du 1er juillet 2025, soulevant la question de la durabilité de cette hausse.
| Indicateurs de volatilité | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Volatilité moyenne (%) | 11,04 | 8,27 | 15,45 |
| Ratio de liquidité du marché boursier (%) | 8,88 | 12,45 | 13,92 |
Résilience et attentes
Le secteur des assurances continue d’afficher une performance positive, avec un chiffre d’affaires de 58,8 MMDH et une légère augmentation de la rentabilité.
Néanmoins, la question de la soutenabilité des gains se pose, en particulier dans le cadre des régimes de retraite qui nécessitent une réforme urgente.
Réforme des retraites
Le processus de réforme, qui vise à créer un système plus homogène, reste en suspens, soulignant la nécessité d’une action rapide.
Changements dans l’épargne
Les actifs nets des OPCVM ont dépassé les 792 milliards de dirhams, affichant une hausse de 21,2% depuis le début de l’année, ce qui témoigne d’une bascule vers des placements plus liquides.
Ce flux financier suggère une transformation progressive de l’épargne, avec un intérêt croissant pour des fonds monétaires et obligataires, en parallèle avec la confiance dans le marché boursier.
FAQ
Quels sont les principaux risques identifiés dans le système financier ?
Des vulnérabilités comme l’augmentation des créances douteuses et la volatilité boursière.
Quel est le taux de croissance projeté pour le Maroc en 2025 ?
La croissance est attendue à 4,6% en 2025.
Comment se porte le secteur des assurances ?
Le secteur est en bonne forme, avec une augmentation de son chiffre d’affaires.
Quelle est la situation des régimes de retraite ?
Les réformes sont nécessaires et en attente d’implémentation.
Comments