Octobre : Tensions et Arbitrages sur le Marché Monétaire et Obligataire
Points clés à retenir
| Élément | Détails |
|---|---|
| Déficit de liquidité bancaire | -144,6 MMDH |
| Avances à 7 jours | 72,6 MMDH |
| Levée du Trésor | 3 MMDH |
| Taux TMP | 2,25% |
Le déficit de liquidité bancaire
Le déficit de liquidité bancaire continue d’augmenter, atteignant -144,6 MMDH. Les avances à 7 jours diminuent légèrement à 72,6 MMDH. Le Trésor a levé 3 MMDH, principalement sur des maturités de 2 et 10 ans. Le marché secondaire, quant à lui, affiche des tendances variées selon les maturités, et les investisseurs demeurent prudents avant les adjudications de novembre.
Évolution du marché monétaire marocain
Entre le 16 et le 22 octobre 2025, le déficit bancaire moyen a crû de **5,19%**, atteignant **-144,6 MMDH**. Cette augmentation souligne une pression continue sur les liquidités, exacerbée par la légère baisse des avances à 7 jours, qui sont passées à **72,6 MMDH**.
Progression des placements du Trésor
Les placements du Trésor ont continué leur ascension, atteignant un maximum quotidien de **13,9 MMDH**, comparé à **10,9 MMDH** précédemment. Le **TMP** est resté constant à **2,25%**, tandis que le **MONIA** a connu une légère diminution à **2,116%**.
Analyse des adjudications
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé **3 MMDH**, équivalant à seulement **22%** du montant initialement proposé. Cette levée a principalement concerné les échéances à **2 et 10 ans**, avec des taux limites respectifs de **2,3703%** et **2,7298%**.
Dynamique des taux
- Taux primaire de **2 ans** : augmentation de **2,8 points de base (pbs)**
- Taux primaire de **10 ans** : baisse de **8,5 pbs**
Ces chiffres indiquent une concentration de la demande sur certaines maturités, tandis que l’intérêt pour les échéances plus longues demeure mesuré. Le marché primaire reste donc essentiel dans la dynamique obligataire, soutenu par des adjudications planifiées en novembre.
Tendances sur le marché secondaire
Le marché secondaire présente des variations marquées selon les maturités.
- Progression des titres à **30 et 20 ans** de **6,14 et 5,11 pbs** respectivement.
- Hausse modérée des titres à **13 semaines** de **3,27 points**.
A contrario, des baisses ont été observées sur les lignes à **10 et 2 ans**, avec des diminutions de **12,76** et **5,94 points**. Ce contraste illustre les arbitrages entre liquidité et rendement, tout en reflétant les attentes des investisseurs concernant l’évolution des taux.
Perspectives futures
Pour la période à venir, la Banque centrale devrait légèrement réduire ses interventions sur le marché monétaire. Le volume des avances à 7 jours pourrait être fixé à **66,5 MMDH**, contre **72,6 MMDH** précédemment. Le Trésor continuera d’effectuer des levées en novembre, avec plus de **10 MMDH** à mobiliser avant le ralentissement prévu en décembre.
Cette dynamique devrait contribuer à maintenir la stabilité de la courbe primaire, tout en tenant compte de la prudence des investisseurs. Les mouvements de consolidation observés devraient donc se prolonger dans un contexte de liquidité sous pression mais bien encadrée.
FAQ
Quel est le montant actuel du déficit de liquidité bancaire?
Le déficit est de **-144,6 MMDH**.
Quels sont les taux des avancées à 7 jours?
Les avances à 7 jours sont à **72,6 MMDH**.
Comment le Trésor a-t-il performé lors de la dernière adjudication?
Il a levé **3 MMDH**, soit **22%** du montant proposé.
Quelles sont les perspectives pour le marché monétaire?
Une légère réduction des interventions de la Banque centrale est anticipée.
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