"Interventions Renforcées de Bank Al-Maghrib : Le Trésor Surprend en Calmement le Marché Obligataire"
Key Takeaway
| Poin Clé | Détails |
|---|---|
| Déficit de liquidité bancaire | Atteint -141,4 MMDH, une augmentation de 5,93% |
| Stabilité des taux | TMP maintenu à 2,25%, MONIA à 2,176% |
| Absence de levées du Trésor | Proposition de 4,39 MMDH, aucune acceptée |
| Prévisions d’intervention de BAM | Volume des avances à 79,5 MMDH anticipé |
Analyse de la Situation Financière
La semaine dernière a été marquée par une aggravation du déficit de liquidité bancaire, couplée à une attente persistante du Trésor, qui n’a pas effectué de levée, malgré une proposition dépassant les 4 MMDH. Dans un cadre où le TMP reste stable et que l’indice MONIA accuse un léger recul, les taux secondaires diminuent sur la plupart des maturités, reflétant une prudence générale avant la prochaine réunion du Conseil de politique monétaire.
La dernière édition du Fixed Income Weekly de BMCE Capital Global Research met en lumière un climat prudent sur les marchés obligataires, alors que la liquidité bancaire continue de se contracter. Durant la période du 4 au 11 décembre, le déficit moyen de liquidité s’est creusé à –141,4 MMDH, soit +5,93%. Cette situation incite Bank Al-Maghrib (BAM) à intensifier ses opérations. Le total des avances à sept jours passe ainsi à 71,9 MMDH, comparé à 70,8 MMDH la semaine précédente.
État des Placements du Trésor
Dans ce contexte, les placements du Trésor se consolidèrent, atteignant un encours quotidien de 8,8 MMDH, par rapport à 6,2 MMDH la semaine précédente. Malgré ces fluctuations, les conditions monétaires restent stables. BKGR indique que le TMP est toujours fixé à 2,25%, alors que le MONIA affiche une légère baisse à 2,176%.
Marché Primaire et Secondaire
Le Marché Primaire au Point Mort
La semaine s’est caractérisée par l’absence totale de levées du Trésor, malgré une adjudication de 4,39 MMDH. Toutes les maturités, allant de 26 semaines à 15 ans, n’ont pas trouvé preneur. BKGR note que le Trésor a choisi de ne pas accepter les offres, reflétant l’attentisme général en attendant la décision du Conseil de politique monétaire.
Tendances sur le Marché Secondaire
Sur le marché secondaire, l’analyse de BKGR révèle une tendance négative. Les taux ont chuté de manière significative sur plusieurs maturités :
- –7,26 pbs sur 2 ans
- –6,95 pbs sur 5 ans
- –7,05 pbs sur 10 ans
- Légère hausse de +1,92 pbs pour la maturité à 20 ans
Cet aplatissement de la courbe avait déjà été observé dans les semaines précédentes.
Prévisions Viabilité
Projections de BAM
Pour la semaine à venir, BKGR prévoit une augmentation des interventions de BAM, avec un volume de avances à sept jours attendu à 79,5 MMDH, en hausse par rapport à 71,8 MMDH. Du côté obligataire, la prudence continuera de dominer les décisions jusqu’à la réunion du Conseil de politique monétaire.
BKGR indique que, si le statu quo se confirme sur le plan monétaire, la courbe continuera de s’aplatir, avec des maturités courtes et intermédiaires qui devraient rester soutenues et un besoin ponctuel potentiel du Trésor en fin d’année.
FAQ
- Quel est le déficit actuel de liquidité bancaire?
–141,4 MMDH - Pourquoi le Trésor n’a-t-il pas levé de fonds?
–Absence d’acceptation des offres - Quelles sont les prévisions pour BAM?
Interventions accrues prévues à 79,5 MMDH - Quel est le taux actuel du TMP?
Il est fixé à 2,25%
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