Endettement : Explosion des Levées du Trésor sur le Marché Domestique en 2023
Key Takeaway
| Points Importants |
|---|
| Levées domestiques doublées, atteignant 255,2 MMDH. |
| Réorientation vers les bons à long terme avec 34% de part. |
| L’encours des bons du Trésor a augmenté de 5%. |
| Hausse des levées sur le marché de la dette privée de 36%. |
Analyse du Marché du Trésor en 2023
2023 a été un exercice riche en enseignements pour le Trésor. À commencer par le doublement des levées sur le marché domestique, malgré des remboursements conséquents. La politique d’émission a également été réorientée vers le long terme.
Financement sur le Marché Domestique
Face à l’impossibilité de sortir à l’international, le Trésor a **choisi de se tourner vers le marché domestique** pour ses financements. Malgré des remboursements de **221 MMDH** concernant des bons à court terme, le volume a été **doublé** (+98,3%) pour atteindre un record de **255,2 MMDH**.
Tensions sur les Taux Primaires
Le début de l’année a également été marqué par des **tensions persistantes** sur les taux primaires, avec une **augmentation** observée pour toutes les maturités, notamment pour les bons à 52 semaines, 2 ans et 10 ans.
Réorientation de la Politique d’Émission
Changement vers les Bons à Long Terme
D’après Bank Al-Maghrib (BAM), on a constaté une réorientation vers les bons à long terme, dont la part est passée de **10% en 2022 à 34% en 2023**. En revanche, les bons à court terme ont chuté à **33%** au lieu de **50%**.
Impact de la Politique Monétaire
Cette réaffectation est due à l’**anticipation d’un resserrement de la politique monétaire** par les investisseurs. Le montant global des bons du Trésor a ainsi augmenté de **5%**, atteignant **699,4 MMDH**. Les bons à long terme représentent **63%**, gain par rapport à **56%** l’année précédente.
Changements dans la Répartition des Investisseurs
On a également observé un léger accroissement de la part des OPCVM, passant de **36,2% à 38,2%**. En revanche, la part des banques et des assurances a légèrement reculé.
Hausse des Levées de Dette Privée
Amélioration du Marché de la Dette Privée
En parallèle des titres du Trésor, les **levées sur le marché de la dette privée** ont progressé de **36%**, atteignant **86,7 MMDH**. Cette augmentation provient principalement des émissions des banques et d’OCP en billets de trésorerie.
Détails des Emissions
- 75% des certificats de dépôts émis par les banques sont à court terme.
- Taux moyen des certificats de dépôts à court terme : 3,1%.
- D’autres sociétés financières ont levé 8,7 MMDH, dont 6,9 MMDH en bons de sociétés de financement.
Émissions des Sociétés Non Financières
Les émissions des sociétés non financières ont également montré une forte **progression de 59,4%**, montant à **22,2 MMDH**. Les entreprises publiques ont contribué à cette hausse en émettant **19,4 MMDH**, dont **13,2 MMDH** provenaient d’OCP.
FAQ
Quelles sont les principales tendances financières de 2023 ?
La tendance majeure est un doublement des levées domestiques sur le marché du Trésor.
Comment le Trésor a-t-il géré les remboursements ?
Le Trésor a réorienté ses levées vers les bons à long terme pour compenser les remboursements importants.
Quel a été l’impact des OPCVM sur le marché des bons du Trésor ?
La part des OPCVM a augmenté, indiquant un changement dans la répartition des investissements.
Quel secteur a connu une augmentation significative dans la dette privée ?
Les banques ont été le principal moteur de la hausse dans le marché de la dette privée.
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