Croissance Bénéficiaire Record : Comment les Banques Propulsent le Marché Actions !
Points Clés à Retenir
| Élément | Détail |
|---|---|
| Performance du marché | **Croissance bénéficiaire de 19,3%** en 2024 |
| Secteurs principaux | **Secteurs bancaire et énergétique** représentant 80% des bénéfices |
| Rendement des dividendes | **Rendement le plus bas** avec 2,2% |
| Perspectives 2025 | **Normalisation attendue** avec des divergences sectorielles |
Une Croissance Inédite pour la Bourse de Casablanca
Manifestant une dynamique solide dans les secteurs bancaire et énergétique, la Bourse de Casablanca a réalisé en 2024 une croissance des bénéfices remarquable, la plus élevée depuis la reprise post-COVID.
**Dans un contexte de désinflation et d’augmentation de la demande publique**, les sociétés cotées ont enregistré en 2024 une **croissance bénéficiaire de 19,3%**, surpassant les prévisions qui tablaient initialement sur 16%. Cette performance témoigne d’une dynamique retrouvée, bien que certains indices laissent apercevoir des fragilités, notamment en matière de rendement pour les actionnaires.
Une Croissance Concentrée
La hausse des bénéfices est concentrée principalement dans deux secteurs :
- Banque : +4.085 millions de dirhams (MDH)
- Énergie : +1.165 MDH, particulièrement grâce à TotalEnergies Marketing Maroc (+884 MDH)
La conjoncture favorable et l’absence d’éléments exceptionnels négatifs ont permis à ces secteurs de prospérer. En dehors de ces derniers, la croissance des bénéfices reste modeste, à **7,8%**, ce que la société Attijari Global Research (AGR) considère comme « relativement correcte » compte tenu des circonstances.
Amélioration des Revenus et des Marges
Les revenus totaux des sociétés cotées ont atteint **318,6 MMDH**, soit une augmentation de 5,9% comparé à 2023, soutenue par une dynamique de crédit et de consommation. En parallèle, le résultat d’exploitation récurrent a augmenté de **18,9%**, grâce à une amélioration des marges opérationnelles.
AGR a noté une marge opérationnelle moyenne de **25,8%**, en progression de 2,8 points, livrée par la baisse des coûts des intrants et l’optimisation des charges.
Une Versatile Situation du Marché
Malgré les 56 sociétés cotées affichant une hausse de leur résultat net, **16 sociétés** ont vu leurs bénéfices diminuer, et **7** ont terminé l’exercice 2024 en perte. De plus, plusieurs entreprises ont émis des avertissements concernant leurs bénéfices.
Au niveau sectoriel, **12 secteurs** ont présenté une croissance, notamment :
- Énergie : +74%
- BTP : +62%
- Agriculture : +49%
Le secteur agroalimentaire, en revanche, a chuté de **29,7%**.
Un Rendement au Plus Bas Historique
Étonnamment, malgré ces résultats positifs, les dividendes globaux ont régressé de **4,2%**, totalisant **17,7 MMDH**. Cette baisse est en grande partie due à la chute du dividende de Maroc Telecom, qui est passé de **4,20 DH à 1,43 DH** par action. Une fois cet effet corrigé, la progression des dividendes serait de **11,2%**.
Cependant, seulement **37 sociétés** ont augmenté leur dividende par action, et le rendement global du marché des actions s’est établi à **2,2%**, le **niveau le plus bas** observé au cours de deux décennies. Ce déclin est dû à la forte appréciation des actions, avec une capitalisation boursière en hausse de **37,8%**, atteignant **925 MMDH**.
Prévisions pour 2025
Les prévisions pour 2025 laissent place à la prudence. AGR prévoit une **décélération** de la croissance bénéficiaire, en raison d’un effet de base élevé et d’une pression potentielle sur les marges notamment dans le secteur énergétique.
Cette normalisation pourrait mettre en lumière des divergences sectorielles et renforcer l’importance des fondamentaux. La question du rendement reste cruciale, et le marché devra trouver un équilibre entre attractivité et discipline de distribution pour maintenir l’intérêt des investisseurs.
Section FAQ
Quels sont les secteurs qui ont le plus contribué à la croissance bénéficiaire?
Les secteurs bancaire et énergétique, représentant ensemble près de **80%** des bénéfices.
Quel a été le rendement dividende pour 2024?
Le rendement dividende (D/Y) a enregistré **2,2%**, le plus bas en deux décennies.
Quelles sont les prévisions pour 2025?
AGR anticipe une **normalisation** de la croissance bénéficiaire.
Combien de sociétés ont réduit ou omis leurs dividendes?
**14 sociétés** n’ont pas distribué de dividende en 2024.
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