Cote en hausse : Pourquoi le rythme des résultats semestriels ralentit-il ?
Key Takeaway
| Points Importants |
|---|
| Croissance du chiffre d’affaires : 7,5% au premier semestre 2025 |
| Les secteurs en forte hausse : Santé, BTP, Automobile |
| Stabilité bancaire : PNB de 49,2 MMDH au S1-2025 |
| Recul des secteurs : Immobilier, Énergie, Mines |
Croissance continue malgré un ralentissement
La cote montre une croissance solide au premier semestre 2025, bien que le rythme ralentisse. D’après Attijari Global Research, le chiffre d’affaires a crû de 7,5% sur six mois, un niveau record en trois ans, même si une décélération à 5,4% a été observée au deuxième trimestre.
Les secteurs de la santé, du BTP et de l’automobile affichent des résultats remarquables, tandis que l’immobilier, l’énergie et les mines restreignent la dynamique. Les banques, quant à elles, continuent de jouer un rôle de stabilisation.
Contexte macroéconomique
Le deuxième trimestre 2025 s’est présenté sous un angle favorable pour le Maroc. D’après AGR, **le produit intérieur brut** a progressé de **4,6%**, confirmant les prévisions annuelles. L’inflation est maîtrisée, autour de **1%** à fin juin, renforçant ainsi la résilience des entreprises cotées.
Analyse des résultats
Soixante-huit sociétés cotées ont dévoilé leurs résultats, révélant une poursuite de la croissance, bien que ralentissant. Le document d’AGR mentionne un chiffre d’affaires global avec une augmentation limitée à **5,4%** au T2-2025, après un +10,2% au T4-2024.
Secteurs en forte progression
Certains secteurs présentent des percées marquantes :
- Santé : +67,3% (principalement par Akdital)
- BTP : +26% (TGCC avec un bond de 50%)
- Automobile : +20,6% (grâce à Auto Nejma et Auto Hall)
D’autres secteurs montrent une dynamique positive :
- Industries et services : +17%
- Ports : +15%
- Nouvelles technologies : +13%
- Grande distribution : +12%
- Financement : +12%
- Ciment : +11%
- Assurances : +9%
- Banques : +8%
- Agroalimentaire : +4%
- Mines : +3%
Recul de certains secteurs
En revanche, l’immobilier affiche un recul de **6,3%**, principalement dû à Addoha, dont les revenus chutent de **23,2%**. Sans cet impact, le secteur aurait progressé de **11,2%**.
Banques, un pilier de stabilité
Les résultats bancaires confirment les prévisions d’AGR. Le PNB consolidé des banques cotées atteint **49,2 MMDH** au S1-2025, une augmentation de **7,7%**.
AGR prévoit une hausse du PNB de **7,2%** cette année, soutenue par la croissance des revenus et la gestion des coûts. Le coefficient d’exploitation devrait s’améliorer, ce qui positionne le secteur bancaire comme le plus résilient.
Un avenir à surveiller
Malgré la solidité générale, certains secteurs comme l’énergie (-8%) et les mines (-11,5%) souffrent de baisses significatives, en raison des fluctuations des marchés internationaux.
Conclusion
Attijari Global Research confirme une croissance soutenue pour la cote, mais à un rythme moins élevé qu’auparavant, soulignant l’hétérogénéité des performances sectorielles.
FAQ
1. Quel est le taux de croissance du chiffre d’affaires en 2025?
Le chiffre d’affaires a progressé de **7,5%** au premier semestre.
2. Quels secteurs se portent bien?
La santé, le BTP et l’automobile affichent les meilleures performances.
3. Comment se porte le secteur bancaire?
Le secteur bancaire est stable avec un PNB de **49,2 MMDH** au S1-2025.
4. Y a-t-il des secteurs en recul?
L’immobilier, l’énergie et les mines connaissent des baisses significatives.
Comments