CFG Bank : Pourquoi Risma est un titre à ne pas laisser filer
| Points Clés |
|---|
| Résultats 2024: Croissance supérieure aux attentes. |
| Recommandation: CFG Bank conseille de conserver le titre. |
| Chiffre d’affaires: 1,264 milliard de dirhams, augmentation de 8%. |
| Récupération post-Covid: 17,4 millions de visiteurs au Maroc. |
Des Résultats Saisissants pour 2024
Risma affiche des résultats de 2024 en forte hausse, dépassant les attentes du marché grâce à l’explosion du tourisme. Le groupe hôtelier bénéficie de la reprise après Covid et d’une offre de plus en plus haut de gamme, ce qui renforce ses marges et sa rentabilité. Toutefois, CFG Bank appelle à la prudence, en maintenant sa recommandation de « conserver » le titre en raison d’un potentiel de revalorisation limité à court terme.
Une Performance Opérationnelle Remarquable
Le chiffre d’affaires consolidé s’élève à **1,264 milliard de dirhams**, une augmentation de **8%** par rapport à l’année précédente, dépassant les prévisions de CFG Bank de **1,204 milliard de dirhams**. Cette performance est soutenue par un afflux touristique record, avec **17,4 millions de visiteurs** au Maroc, soit une hausse de **20%** par rapport à 2023.
Taux d’Occupation et Prix
- Taux d’occupation moyen national : **51%**
- Taux d’occupation de Risma : **59%**
- Augmentation du prix moyen par chambre : **5%**
Résultats Financiers
Risma enregistre un EBITDA de **461 millions de dirhams**, en hausse de **11%**, et une marge opérationnelle de **36,5%**. CFG Bank souligne l’efficacité de la stratégie de gestion mise en place depuis **2017**.
Confirmation du Redressement Après la Crise Sanitaire
Les résultats de Risma montrent un redressement post-Covid, avec un résultat net ajusté de **183 millions de dirhams**, soit une hausse de **33%** par rapport à l’année précédente. Ce chiffre dépasse les **147 millions** attendus par CFG Bank.
Endettement en Baisse
L’endettement net a baissé à **1,086 milliard de dirhams**, une réduction de près de **40%** depuis 2021, et le ratio d’endettement est passé de **61%** à **39%** en trois ans.
Distribution de Dividendes
- Dividende par action : de **6 à 7 dirhams**
- Rendement proposé : **2,2%**
- Prévisions : 8 dirhams en 2025, puis 9 dirhams en 2026.
Pérennité et Perspectives
Malgré une amélioration significative des fondamentaux, CFG Bank reste sceptique sur la croissance future du bénéfice par action, anticipant une normalisation du taux d’imposition. Pour 2025, le résultat avant impôts devrait progresser de **14,6%**, mais le bénéfice net ne devrait augmenter que de **3,6%** à **190 millions de dirhams**.
Projets à Long Terme
Risma prévoit l’intégration de **cinq nouveaux hôtels** d’ici à **2030**. Bien que ces projets ne soient pas encore intégrés dans le modèle de CFG Bank, celle-ci estime qu’ils ne devraient pas diluer l’image du groupe en raison de son approche axée sur les acquisitions plutôt que sur les développements.
Opportunités à Saisir
Le Maroc s’apprête à accueillir des événements sportifs de grande envergure, notamment la **Coupe d’Afrique des Nations** et la **Coupe du Monde** en **2030**, renforçant ainsi l’attractivité du pays pour le tourisme, ce qui pourrait bénéficier à Risma de manière significative.
Key Takeaway
| Points Saisissants |
|---|
| Optimisme prudent sur les performances futures. |
| Potentiel de hausse du titre limité à court terme. |
| Risma bien positionnée pour capitaliser sur la croissance touristique. |
FAQ
Quelle est la recommandation de CFG Bank sur Risma?
CFG Bank recommande de conserver l’action Risma.
Quel est le chiffre d’affaires de Risma en 2024?
Le chiffre d’affaires s’élève à 1,264 milliard de dirhams.
Quels sont les projets à venir pour Risma?
Risma prévoit d’intégrer cinq nouveaux hôtels d’ici 2030.
Comment se situe Risma par rapport à ses concurrents?
Risma affiche un taux d’occupation de 59%, supérieur à la moyenne nationale.
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