Politique Monétaire Accommodante de la BAM : Quelle Stabilité des Taux en Perspective ?
Key Takeaway
| Points Importants |
|---|
| Maintien du taux directeur à 2,25% |
| Inflation maîtrisée à 0,3% |
| Prévisions de croissance à 4,6% en 2025 |
| Marge de manœuvre pour de futures baisses |
Analyse des décisions de Bank Al-Maghrib
À l’issue de sa réunion de septembre, Bank Al-Maghrib a décidé de conserver son taux directeur à 2,25%. Ce maintien, qui représente la deuxième fois consécutive, témoigne d’une approche prudente face à un environnement international incertain, tout en laissant la possibilité d’une réduction prochaine d’ici la fin de l’année.
Contexte économique
Les indicateurs actuels tels que l’inflation contrôlée, une croissance solide, et des conditions financières favorables, permettent à la banque de disposer d’une certaine latitude, surveillée attentivement par les marchés.
Décisions de Bank Al-Maghrib
Lors de cette réunion, BAM a décidé d’un statu quo à 2,25%, suivant l’accord général des investisseurs. Cette décision survient après une réduction antérieure de 25 points de base, déjà observée en mars dernier.
Évolution des Indicateurs Économiques
- Réduction cumulative du taux directeur de 75 points de base depuis juin 2024.
- Inflation à +0,3% en août 2025, bien en dessous de l’objectif de 2%.
- Inflation sous-jacente à 0,7%.
Vision d’Attijari Global Research
Attijari Global Research souligne que la banque centrale garde une marge de manœuvre pour accompagner l’économie nationale, mais choisit de temporiser en attendant une meilleure visibilité internationale.
Perspectives de Croissance
Une croissance en rebond
La décision de ne pas modifier le taux se justifie également par des prévisions de croissance. Le PIB, qui a augmenté de 3,8% en 2024, devrait atteindre 4,6% en 2025, soutenu par des investissements publics et une excellente récolte agricole. Ce dynamisme devrait se poursuivre en 2026 avec une prévision de 4,4%.
Impact de l’Environnement International
Malgré une économie marocaine solide, l’incertitude internationale demeure. Des tensions en Europe et au Moyen-Orient, ainsi qu’un ralentissement économique chez les principaux partenaires du Maroc, rendent la situation complexe.
Anticipations et Adaptations Futures
Perspectives de Nouvelles Baisse
AGR anticipe que Bank Al-Maghrib pourrait envisager une nouvelle baisse de son taux directeur, rassurée par une inflation prévue sous les 2% à moyen terme et une croissance soutenue par des investissements majeurs.
Politiques de Financement et Liquidité
La banque centrale continue de répondre aux besoins en liquidité des banques et maintient un programme de soutien pour les très petites et moyennes entreprises, favorisant ainsi une dynamique de crédit positive.
Prévisions de Crédit Bancaire
- Crédit bancaire prévu à +5,9% pour 2025 et 2026.
- Circulation fiduciaire élevée avec des réserves dépassant 410 milliards de dirhams en 2025.
Conclusion
La politique monétaire de Bank Al-Maghrib s’articule entre prudence et soutien, garantissant une flexibilité pour accompagner une économie en pleine croissance.
FAQ
Quel est le taux directeur actuel de Bank Al-Maghrib?
Le taux directeur est maintenu à 2,25%.
Quel est le taux d’inflation en août 2025?
L’inflation s’élève à 0,3%.
Quel est le taux de croissance prévu pour 2025?
Le PIB devrait croître de 4,6% en 2025.
Y a-t-il des perspectives de baisse de taux?
Oui, de nouvelles baisses pourraient être envisagées.
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