Forte Levée du Trésor : Quelles Opportunités sur le Marché Obligataire à Court et Moyen Terme ?
Points clés à retenir
| Aspect | Détails |
|---|---|
| Montant levé | 4,68 milliards de dirhams |
| Proportion du montant proposé | 67% |
| Maturités concernées | 26 semaines, 52 semaines, 5 ans |
| Taux limite | 2,43%, 2,5894%, 2,8922% |
Analyse du marché primaire obligataire
Le marché primaire des obligations a connu un **important exécution par le Trésor** entre le 6 et le 12 février, selon le dernier rapport « Fixed Income Weekly » de BMCE Capital Global Research (BKGR).
Durant cette période, le Trésor a réussi à **lever 4,68 milliards de dirhams** (MMDH), représentant **67 %** du montant total proposé de **6,98 MMDH**. Les levées ont principalement concerné des **maturités de 26 semaines, 52 semaines et 5 ans**, affichant des taux limites respectifs de **2,43 %**, **2,5894 %** et **2,8922 %**.
Impact sur les taux primaires
Cette opération a entraîné une **augmentation des taux primaires** de :
- 2 points de base pour la maturité de 52 semaines
- 1 point de base pour la maturité de 5 ans
- 1 point de base pour la maturité de 26 semaines (recul)
État du marché secondaire
Sur le marché secondaire, la **maturité de 26 semaines** a connu les plus **fortes variations**, avec un taux qui a diminué de **14,74 pbs** pour atteindre **2,44 %**. En revanche, les rendements des obligations à **5 ans** et **10 ans** ont augmenté de **+1,87 pbs** et **+1,1 pbs**, respectivement. Globalement, les taux des **maturités longues** sont restés stables dans la période étudiée.
Contexte et perspectives
Selon BKGR, il n’y a pas de **tendance claire** en ce début d’année. On note une **baisse marquée sur certaines maturités courtes** tandis que les **rendements à moyen et long terme** ont enregistré une légère hausse, témoignant d’une **prudence des investisseurs** face aux conditions monétaires instables et au manque de visibilité.
Les orientations futures dépendront des **prochaines décisions** de Bank Al-Maghrib (BAM), surtout que le retour sur le marché international semble être **reporté** en attendant une **meilleure opportunité**.
FAQ
Quelles maturités ont été principalement concernées par cette levée?
Les maturités de 26 semaines, 52 semaines et 5 ans.
Quel montant total le Trésor a-t-il levé?
Le Trésor a levé 4,68 milliards de dirhams.
Comment ont évolué les taux de 26 semaines?
Le taux a diminué de 14,74 points de base, atteignant 2,44 %.
Quelle est la situation actuelle des rendements des obligations à long terme?
Les rendements des maturités longues restent globalement stables.
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