Tension Maximalique : Liquidités Bancaires en Péril
Key Takeaways
| Point Important | Description |
|---|---|
| Déficit de liquidité | Le déficit de liquidité bancaire atteint -143,6 MMDH. |
| Intervention de la Banque centrale | Augmentation des avances à 7 jours de 4,3 MMDH. |
| Levées du Trésor | Levées sur les lignes à 52 semaines, 5 ans et 15 ans pour un total de 10 MMDH. |
| Tendance du marché secondaire | Baisse généralisée des taux secondaires. |
| Émissions de certificats de dépôt | CFG Bank et BMCI ont diversifié leurs sources de financement. |
Déficit de Liquidité Bancaire
Le déficit de liquidité bancaire s’est considérablement creusé, atteignant -143,6 MMDH. Cette situation a conduit la Banque centrale à intensifier ses interventions. Parallèlement, les levées du Trésor et la tendance baissière sur le marché secondaire témoignent de la dynamique actuelle du marché monétaire et obligataire.
Interventions de la Banque Centrale
Le déficit de liquidité a empiré de manière significative. Les tensions sur le besoin en cash des banques se sont intensifiées la semaine dernière, atteignant -143,6 milliards de dirhams (MMDH), une dégradation de 8,79%.
En conséquence, la Banque centrale a relevé ses avances à 7 jours de 4,3 MMDH, totalisant ainsi 57,6 MMDH, selon le Fixed Income Weekly de BMCE Capital Global Research. Les placements du Trésor ont également légèrement progressé, avec un encours quotidien maximum de 19,7 milliards le 10 juillet 2024, contre 18,4 milliards la semaine précédente. Le taux moyen pondéré (TMP) s’est stabilisé à 2,75%, alors que le taux MONIA a chuté à 2,717%.
Levées du Trésor
Sur les durées de 52 semaines, 5 ans et 15 ans
Lors de la dernière séance d’adjudication, le Trésor a effectué des levées sur trois lignes : 52 semaines, 5 ans et 15 ans, pour un montant total de 10 MMDH. Les taux limites pour ces levées étaient respectivement de 2,8471%, 3,2465% et 3,8385%.
Ces opérations ont conduit à une baisse des taux primaires de -3,5 pbs, -25,3 pbs et -20,8 pbs pour ces maturités. Les montants proposés et retenus montrent une demande soutenue pour les obligations à long terme, soulignant la confiance des investisseurs dans la stabilité économique à moyen et long terme.
Tendance sur le Marché Secondaire
Tendance Baissière
Le marché secondaire a présenté une tendance baissière marquée, notamment pour les maturités moyen terme. Le taux secondaire de la ligne à 5 ans a diminué de -8,1 pbs, tandis que celui de la ligne à 10 ans a reculé de -5,9 pbs.
Cette baisse généralisée des taux secondaires reflète une demande accrue pour les titres à revenu fixe, en réponse aux anticipations de baisse des taux directeurs par la Banque centrale. Cette tendance pourrait se maintenir si les conditions monétaires et économiques ne changent pas.
Dette Privée
Émissions de Certificats de Dépôt
CFG Bank a émis plusieurs certificats de dépôt avec des taux faciaux variés : 2,80% pour une durée de 12 mois, 3,17% pour 12 mois, et 3,06% pour 6 mois. De son côté, BMCI a proposé des certificats de dépôt à des taux faciaux de 3,30% et 3,20% pour des durées de 12 mois. Ces émissions illustrent une diversification des sources de financement pour ces institutions financières, visant à capter des investisseurs à la recherche de rendements fixes dans un contexte de taux bas.
Prévisions Monétaires et Obligataires
Pour la période à venir, la Banque centrale projette de réduire son intervention sur le marché monétaire, en injectant 52,4 MMDH sous forme d’avances à 7 jours, contre 57,2 MMDH la semaine précédente. Cette diminution reflète une gestion proactive de la liquidité bancaire pour stabiliser les taux d’intérêt à court terme.
Concernant les obligations, la tendance baissière initiée par la Banque centrale devrait se poursuivre dans les semaines à venir, affectant toutes les maturités, en harmonie avec le cycle d’assouplissement monétaire entamé.
FAQ
Qu’est-ce que le déficit de liquidité bancaire ?
Le déficit de liquidité bancaire représente la différence entre les liquidités disponibles et les besoins de financement des banques.
Pourquoi la Banque centrale intervient-elle sur le marché monétaire ?
La Banque centrale intervient pour stabiliser les taux d’intérêt et assurer la liquidité nécessaire au bon fonctionnement du système bancaire.
Quelle est la tendance actuelle du marché secondaire ?
Le marché secondaire présente une tendance baissière généralisée, surtout sur les maturités moyen terme.
Que sont les certificats de dépôt émis par les banques ?
Les certificats de dépôt sont des instruments financiers émis par les banques pour obtenir des liquidités à un coût fixe prédéterminé.
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